央行开展5000亿买断式逆回购 引导主要市场利率回归合理水平

　　近期市场流动性颇为充裕，3个月期买断式逆回购连续四月缩量续作。

　　4日，央行公告，6月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年9月5日（遇节假日顺延）。

　　Wind数据显示，本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购，符合市场预期，缩量规模比上月的5000亿元有所下调。

　　东方金诚首席宏观分析王青告诉记者，本月3个月期逆回购再度缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。接下来监管层有可能强化财政货币政策协同，引导金融机构适度加大信贷投放力度，在需求端发力推动市场流动性恢复平衡。

　　中国外汇交易中心数据显示，今日资金面延续均衡偏松格局，DR001报1.3226%，DR007报1.3479%，DR014报1.3422%，三者全部显著低于央行7天期逆回购政策利率（1.40%）。值得注意的是，DR014已低于DR007，短端与跨期中短端出现倒挂，显示市场对两周以上资金需求进一步减弱。

　　王青指出，3个月期买断式逆回购继续缩量，加上7天期逆回购操作量连续两日为0，央行近期这些“收水”操作，旨在纠偏而非转向，更多属于削峰填谷性质，保持市场流动性充裕的政策基调没有变化。

　　未来，央行还会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。

　　至于买断式逆回购何时恢复净投放，王青认为，这可能要主要市场利率回升至政策利率附近之后，毕竟这仍然是今年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。